9月以黑盤開局，港指由上月尾的21,261點，跌到上周五收報19,933點，單是上周五已跌了456點，由9月至今唔見了1,300點，跌穿20,000點大關，跌到令人心寒。
美股上周四大跌344點後，上周五叫做企番穩，早段因為就業數字不理想，杜指一度跌到11,037點，險守11,000大關，後段因為市場估計證券行雷曼 兄弟將可以籌集到足夠資金，加上對沖基金負責人碧斯估計美股接近短期見底，言論刺激杜指反彈，結果升32點收市，微升0.3%，升至11220點。若論走 勢，美股上周五的日中低位已插跌穿了7月中開始反彈浪底部11,125點（7月28日的日中低位），論走勢真係唔靚，反彈後有機向下試底。
講美國壞消息真係唔少，美國在8月損失的職位多於預期，令失業率升到5年高位6.1%，8月職位減少8.4萬個，而6.1%的失業率加5.6%的通脹率， 令兩者相加的痛苦指數（Misery Index）升至11.7%，是1991年以來的17年高位，美國人又無№做，物價又加，你話佢懐的生活易唔易捱？美國步入衰退的跡象愈來愈明顯。
「兩房」推入手術室
這邊廂經濟形勢轉壞，那邊廂兩大按揭證券公司房利美和房貸美又要推入手術室急救（昨傳美國會在亞洲開市前宣佈接管「兩房」）。美國財長保爾森上周六和聯儲局主席伯南克、兩房負責人、以及聯邦房屋財政局一齊開會，研究由美國財政部注資救兩房的方案。
兩房去年蝕149億美元，他們持有或擔保近5萬億美元按揭，美國樓市咁跌法，他們獱住的按揭要大幅減值，今年要蝕天文數字。醜婦終需要見家翁，現在已經到 鰦美國政府唔注資就救唔到的地步；傳聞中的拯救方案是美國政府至少直接控制其中一間房貸公司，同時轉換兩間公司的領導人，在政府注資後，兩房股東現時持有 的普通股雖然不會全面蒸發，但其價值會被政府注資換取的大量新股所攤薄，但兩房的優先股受影響較少。由於美國保險公司和銀行持有大量兩房的優先股和債券， 保住這些資產，可以防止兩房的問題擴散到銀行和保險公司裏去。由於聯邦房屋財政局將會在月底公布檢討兩房資本的報告，係人都估到報告會很驚嚇性，所以美國 政府一定要在報告公開前搞掂兩房注資問題，防止災難擴散。
債券基金管理公司Newport Beach的負責人 Bill Gross就話，佢聽聞美國政府注資入兩房之後，世界最大的債券基金Pacific Investment Management Co會投資入兩房。這顯然是保爾森安排的措施，他來自高盛，當然知道要找大基金牽頭投資，以證明拯救方案得到市場接受。
碧斯睇好 快有反彈
消息出街後，兩房股價在美國收市後的場外交易急跌，房利美股價上周五在美國收市時本來升鰦9.7%至7.04美元，後來傳出政府急救緊，在美國收市後一個 鐘頭的場外交易價急跌32%，跌到4.79美元，估計在兩房前景完全明朗之前，股價仍會劇烈波動，股價可能急插，但政府又會全力去放消息托市。
美股後市是升是跌，看法兩極，前摩根士丹利全球策略師、對沖基金Traxis Partners LLC負責人碧斯，上周五開始睇好美市，話美股已經接近見底，起碼接近一個短期的底部，接覑可能有一次大力反彈（a powerful rally）。他說現在不是世界末日，有可能油價跌得更低，會推動一下消費，投資者可以等油價再跌得深鱓，甚至中央銀行再減息時，才入市買股票。但碧斯認 為美國樓市還會下跌，起碼要等6至9個月後才會好轉。
羅奇睇淡 衰退開始
碧斯講話有一定份量，在今年3月美國聯儲局入市救證券行貝爾斯登時，他曾預測杜指可以反彈1,000點，結果杜指在之後兩個月彈了1,100點；但碧斯在5月時曾預測美股今年會再創高位，卻沒有應驗，他管理的對沖基金Traxis至8月底跌了10%，略勝指數。
碧斯的樂觀言論有助上周五的美股反彈，有趣的是，碧斯的看法和當年與他齊名的大摩羅奇南轅北轍。在碧斯講話前三日，現任摩根士丹利亞太區主席的羅奇話，全 球經濟衰退只是剛剛開始，美國正走入衰退軌道。想當年碧斯和羅奇兩個拍檔曾準確預測美國經濟在2001年會走入衰退，今天卻好像一個睇好，一個睇淡。
羅奇話，信貸緊縮的效果還未全面感受到，最後不止信貸市場自我感染，還有很多事情將會發生。或者信貸危機已經過去了三分之二，但它對美國實體經濟和全球經 濟的影響，只是剛剛開始。我們現時處於美國和全球商業下滑周期的起步階段，美國第二季經濟增長好過預期，但失業率急升及樓價下跌正抑制消費開支，消費者會 走進「泡沫後的驚恐」中，這樣就會損害歐洲和亞洲對美國的出口，亦影響全球經濟擴張，中國的出口數字已證明此點，未來會擴散到其他亞洲國家。
羅奇較少直接測市，但他睇宏觀經濟有一手，今年初還有好多人話歐洲和日本可以和美國脫鹇（decouple），話歐、日可以從美國次按危機中免疫，他們的 股市也未必跟美股（都有好多人用同樣邏輯講大陸股市，這些人不知炒股鱓熱錢其實係世界性的，同一批錢到處游走炒作），但羅奇在年初已指出，美國經濟轉壞 後，歐洲和日本的經濟擴張勢必放緩，所以佢地好難和美國脫鹇。羅奇在今年4月又講，全球經濟會差過那一批「脫鹇派」所講的情況好多。
投機客博政府救市
另外兩個曾得諾貝爾獎的經濟學者Myron Scholes和 Joseph Stiglitz 都和羅奇一樣，同樣對經濟悲觀，同時認為信貸危機會為全球經濟帶來更多痛楚， Scholes 估計有一個全球性經濟衰退，而Stiglitz 就認為全球經濟放慢會有「社會損失」，即係有更多人會失業。
講番呢個碧斯鬥羅奇的有趣對比，兩人同門出身，如今一個睇好，一個睇淡，唔知邊個飱。陸羽仁性格保守一點，加上自己做生意開始感受到經濟急促放慢的壓力， 所以信羅奇多鱓，覺得「投資的我」要睇多鱓羅奇的分析；但碧斯的講法並非全無參考價值，佢搞對沖基金，對沖基金最怕政府干預市場，因為會造成不可測的波 動，今年3月聯儲局入市救貝爾斯登時，碧斯就成功預測美股反彈，睇番美股當時的走勢，杜指本來要大插，但在政府救貝爾斯登後先彈1100點，然後再向下大 插尋底，可見政府救市有短效益。如今兩房又推入急症室，而碧斯間舊公司摩根士丹利係美國財政部拯兩房的財務顧問，睇怕碧斯都收到少少風，加上美股又就快跌 穿低位，碧斯可能又在博貝爾斯登事件重演，等美股再插深鱓，到政府救兩房政策出籠時，美股又可能短線見底反彈，所以等股市在月中再下跌，跌到好離譜時， 「投機的我」信碧斯者可以博纒反彈，記住博反彈不是搏命，明知是炒，輸一成止蝕極之重要。
陸羽仁
轉載自: 頭條網
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