企業CEO-陸羽仁 (2008/09/17)

金融High Tea——仲有邊間信得過？

在美國第4大證券行雷曼兄弟申請破產的影響下，港股經歷黑色星期二，美股杜指上日大插504點，恒指昨早大幅低開1,027點，然後急跌至18,019 點，插向18,000點大關不破，下午一度反彈上18,539點，之後再度回軟，最後收報18,300點，急挫1,052點，創今年新低。期指收報 18,233點，跌1,072點，比現貨低水67點，成交增至101,258張。國企指數亦急跌738點，收報9,236點，大市成交增至884億元。

中環最多人講的話題，係「點解咁大間公司都照執？」潛台詞係今後仲有乜№公司一定信得過呢？雷曼兄弟執笠執得咁快，不要說普通人，就是金融界的行家都大出 意外。雷曼7、8年前一度撤離香港，後來見香港和內地股市冒升，重回香港兼大力投資，最近半年還在挖角請人，大展拳腳，怎知母公司頂唔順，美國政府又不想 像救貝爾斯登那樣救雷曼，結果雷曼就執笠收場。

AIG唔救唔得

普通散戶主要關心雷曼發的窩輪可能變成廢紙，其實除了窩輪投資者外，還有好多人中招，例如你透過銀行買鰦份股票掛鹇票據（ELN），平時根本無留意哪一個 機構係發行人，如果係雷曼，都可能變廢紙。不過調轉頭講，如果你同雷曼做鰦份Accumulator（累股票據），你輸緊錢，就唔好以為唔使再還，雷曼的 破產管理人一樣會追到你瘦，你欠佢就照追，佢欠你就無得追。

中環茶友話，第一波衝擊已發生；有唔少金融機構獱住雷曼發的債券或投資產品，本來頂住唔撇帳，如今都要被逼減值，往後在佢懐鮋業績要反映出來，這是第二波 衝擊；連雷曼咁大間公司都執得，亦都無乜邊間全球大行可以信得過（阿爺照住的內地銀行可能仲安全鱓），交易對手風險大增，所以銀行有錢都唔敢借出街，肯借 亦要收取極高的風險溢價，有錢人亦未必敢去投資，這樣就會令信貸緊張進一步惡化，銀根都唔使慌會鬆啦。

前美國聯儲局主席格林斯潘形容那一場係「百年一遇的金融風暴」，自然唔會咁快玩完，雷曼爆完，跟住又到美國最大保險公司美國國際集團（AIG）同最大按揭銀行華盛頓互惠銀行（Washington Mutual）亦快要爆鑊。

評級機構標普昨日將美國國際的長期評級連降三級至「A-」，話集團的應付增加抵押品的能力下降，以及住宅按揭的虧損令人憂慮，所以降低佢評級。而穆迪把美 國國際的高級無抵押債券降低兩級至A2。評級機構降級後，令美國國際要馬上多提供130億美元的交易對手抵押品，這樣令AIG快速陷入險境，若無人入股， 最快在今天（周三）就要宣佈申請破產保護，即刻爆煲。

金融高人話，若美國政府肯出手擔保雷曼的債務，巴克萊銀行或美國銀行會肯收購雷曼，但美國政府唔肯借錢，結果無人肯入股，雷曼就瓜鰦。但美國國際咁巨型， 佢唔同雷曼，佢爆煲會出現系統風險，所以美國政府唔可以畀美國國際死，一定要拍心口出資支持收購。聞說有巨型證券行、私募基金和主權基金合組財團，正和美 國國際洽談收購，若想這一兩日內咁快就成事，收購者連查數都無機會就要簽字，睇怕美國財政部出手支持都走唔到雞啦。

唔信窩輪港交所中招

港股由7月24日的反彈高位23,369點跌下來，跌到昨日低位18,019點，總共跌鰦5350點，跌幅23%，唔夠兩個月跌咁多，都咪話唔驚人。有人 話昨天跌1,052點，係港股「終極一跌」，我話美國有排都未衰完，現在講「終極」，會唔會早鰦鱓呀？不過昨日早市散戶差唔多一面倒沽期指，睇淡後市，咁 又好易俾人陰。港股短期跌鰦咁多，如果美國救到AIG免於破產，或者港股會先行炒炒反彈，殺埋班散戶淡友再算。不過外圍環境非常波動，就算插深鱓亦都唔 奇，總之記住只係反彈，唔好期望太高。

港交所（388）暫停雷曼子公司交易權，跌4.3%，收89元，我同中環茶友講，熊市有排未完，靠股市成交賺錢的港交所一定無運行。昨日搞單雷曼事件，雖 然市場上雷曼發行的窩輪唔係咁多，街貨只有2,000多萬元，但散戶咁樣畀你嚇一嚇，都唔知邊間發行商可靠，會唔會以後對炒輪更有戒心，散戶炒少鰦輪，每 日成交實會再縮，港交所就大鑊，所以趁反彈時真係可以沽纒港交所啦。點知個茶友就反駁話，你用乜№沽港交所，買沽輪呀？買錯隻執笠輪又點算？真係想沽都無 得沽呀。

陸羽仁

轉載自: 頭條網